O valor do Bitcoin surge a partir de uma variedade de atributos diferentes. Em última análise, tanto as moedas criptográficas como as fiduciárias (designadas como “fiat”) têm valor devido a uma coisa: confiança. Enquanto a sociedade acreditar no sistema “fiat”, o dinheiro continuará a ter valor. Podemos dizer o mesmo do Bitcoin: tem valor porque os utilizadores acreditam que tem – mas há mais a considerar, como iremos ver neste artigo, adaptado a partir da Binance Academy.
Ao contrário das moedas fiat, o Bitcoin não tem banco central e a sua estrutura descentralizada permitiu a criação de um sistema financeiro único. A tecnologia blockchain oferece uma grande segurança, utilidade e outros benefícios. Também proporcionou uma forma revolucionária de lidar com a transferência de valor a nível global. E o Bitcoin também pode funcionar como uma reserva de valor semelhante ao ouro.
Uma das maiores dificuldades dos recém-chegados à criptografia é compreender como e porquê uma moeda criptográfica como o Bitcoin (BTC) pode ter valor. Afinal, a moeda é digital, não tem qualquer recurso físico que a suporte e o conceito de mineração pode ser muito confuso. De certa forma, a mineração cria novas moedas de bitcoin a partir do nada; por outro lado, a mineração bem-sucedida requer um investimento substancial! Mas, como é que tudo isto pode tornar o BTC valioso?
Pensemos no dinheiro que todos usamos diariamente. Hoje já não há ouro ou ativos subjacentes às nossas notas de banco; o dinheiro que pedimos emprestado existe muitas vezes apenas como números num ecrã, graças à “reserva bancária fracionária”: governos e bancos centrais, como o Banco de Portugal, podem criar novo dinheiro e aumentar a sua oferta através de mecanismos económicos.
Na realidade, embora existam diferenças notáveis, o BTC como forma digital de dinheiro, partilha algumas semelhanças com o “dinheiro fiat” a que todos estamos habituados. Por isso, vale a pena discutir primeiro o valor das moedas fiduciárias antes de mergulharmos no ecossistema de moedas criptográficas.
Como é que o dinheiro tem valor?
Como já vimos, e resumidamente, o que dá valor ao dinheiro é a confiança. No fundo, o dinheiro é uma ferramenta usada para trocas de valor. Qualquer objeto pode ser usado como dinheiro, desde que a comunidade local o aceite como pagamento para bens e serviços.
Nos primórdios da civilização humana, diversos tipos de objetos eram usados como “dinheiro”, desde rochas a conchas.
A moeda fiduciária, ou fiat, é a que é emitida e oficializada por um governo. Atualmente, a nossa sociedade troca valor através da utilização de notas de papel, moedas e números digitais nas nossas contas bancárias (que também definem a quantidade de crédito ou dívida que temos). No passado, as pessoas podiam ir ao banco para trocar o seu papel-moeda por ouro ou outros metais preciosos. Nessa altura, este mecanismo assegurava que moedas como o dólar americano tivessem o seu valor vinculado a uma quantia equivalente em ouro.
No entanto, o padrão de ouro foi abandonado pela maioria das nações e já não é a base dos nossos sistemas monetários. Depois da remoção dos laços de uma moeda com o ouro, utilizamos agora dinheiro fiat sem qualquer suporte de bens físicos. Este desacoplamento deu aos governos e aos bancos centrais mais liberdade para adotarem políticas monetárias e gerir a oferta de dinheiro. Algumas das principais características das moedas fiat são:
- Emissão através de uma autoridade central ou Governo;
- Não possui valor inerente, ou seja, não é suportada por ouro ou qualquer outra mercadoria;
- Possui um potencial ilimitado de fornecimento.
Porque é que o fiat e as criptomoedas têm valor?
Com a remoção do padrão de ouro, parece que temos uma moeda sem valor. No entanto, o dinheiro ainda paga a nossa alimentação, contas, renda e outros artigos. Como já vimos, isto sucede porque o dinheiro deriva o seu valor da confiança coletiva de uma sociedade. Portanto, um Governo precisa de apoiar firmemente e gerir com sucesso uma moeda fiat para ter sucesso e manter um elevado nível de confiança.
É fácil ver como isto se quebra quando se perde a confiança num Governo ou num banco central devido à hiperinflação e políticas monetárias ineficientes, como aconteceu em países como a Venezuela ou o Zimbabué.
As criptomoedas têm algumas coisas em comum com a nossa ideia padrão de dinheiro, mas existem algumas diferenças notáveis. Embora algumas criptomoedas, como o PAXG, estejam ligadas a mercadorias como o ouro, a maioria das moedas criptográficas não têm qualquer ativo subjacente.
Em vez disso, a confiança desempenha – uma vez mais – um papel significativo no valor de uma moeda criptográfica. Por exemplo, as pessoas veem valor no investimento em Bitcoin, sabendo que outros também confiam em Bitcoin e aceitam BTC como um sistema de pagamento e meio de troca.
Para algumas moedas criptográficas, a utilidade é também um fator importante. De forma a aceder a determinados serviços ou plataformas, poderá ser necessário utilizar um “utility token”. Um serviço com grande procura irá, portanto, fornecer valor ao seu token de utilidade.
Nem todas as moedas criptográficas são iguais, pelo que o seu valor depende realmente das características de cada moeda, token ou projeto. Quando se trata de Bitcoin, podemos reduzi-la a seis características que discutiremos adiante em mais detalhe: utilidade, descentralização, distribuição, sistemas de confiança, escassez e segurança.
O que é o valor intrínseco?
Muita da discussão sobre o valor do Bitcoin é se este tem algum “valor intrínseco”. Mas o que é que isto significa? Se olharmos para uma mercadoria como o petróleo, ela tem valor intrínseco na produção de energia, plásticos e outros materiais.
As ações também têm valor intrínseco, uma vez que representam equidade numa empresa produtora de bens ou serviços. De facto, muitos investidores realizam análises fundamentais numa tentativa de calcular o valor intrínseco de um ativo. Por outro lado, o dinheiro fiat não tem valor intrínseco porque é apenas um pedaço de papel. Como já vimos, o seu valor deriva da confiança.
O sistema financeiro tradicional tem muitas opções de investimento que transportam valor intrínseco, desde mercadorias a ações. Os mercados Forex são uma exceção, uma vez que lidam com moedas fiat e os comerciantes lucram frequentemente com as oscilações das taxas de câmbio a curto ou médio prazo. Mas, e quanto ao Bitcoin?
Se a criptomoeda Bitcoin tem valor ou não é um tema subjetivo com muitas opiniões diferentes. Claro que se poderia dizer que o preço de mercado do Bitcoin é o seu valor. No entanto, isso não responde exatamente à nossa pergunta. O que é mais importante é porque é que as pessoas o julgam como tendo valor em primeiro lugar.
O Bitcoin tem valor?
Um dos maiores benefícios do Bitcoin é a sua capacidade de transferir rapidamente grandes quantidades de valor a nível mundial sem a necessidade de intermediários. Embora possa ser relativamente caro enviar uma pequena quantia de BTC devido às taxas, também é possível enviar milhões de dólares a baixo custo. Aqui, podemos ver uma transação Bitcoin no valor de cerca de 45 milhões de dólares enviada com uma taxa de pouco menos de 50 dólares (em junho de 2021).
Embora o Bitcoin não seja a única rede que torna isto possível, continua a ser a maior, mais segura e mais popular. A Rede Lightning também torna possível pequenas transações como uma aplicação de “layer 2”. Mas, independentemente da quantidade, ser capaz de fazer transações sem fronteiras é certamente algo valioso.
O valor do Bitcoin em termos de descentralização, distribuição e confiança
A descentralização é uma das principais características das moedas criptográficas. Ao dispensar as autoridades centrais, as blockchains dão mais poder e liberdade à comunidade de utilizadores. Qualquer pessoa pode ajudar a melhorar a rede Bitcoin, devido à sua natureza de código aberto.
Mesmo a política monetária da moeda criptográfica funciona de uma forma descentralizada. O trabalho dos mineradores, por exemplo, envolve a verificação e validação de transações, mas também assegura que novas bitcoins sejam adicionadas ao sistema a um ritmo previsível e constante.
A descentralização do Bitcoin cria um sistema muito robusto e seguro. Nenhum nó da rede pode tomar decisões em nome de todos. A validação das transações e as atualizações do protocolo precisam todas de ter um consenso de grupo, desta forma protegendo o Bitcoin de má gestão e abuso.
Ao permitir a participação do maior número de pessoas possível, a rede Bitcoin melhora a sua segurança global. Quantos mais nós estiverem ligados à rede distribuída Bitcoin, mais valor esta receberá. Ao distribuir o registo (“ledger”) de transações por diferentes utilizadores, não há necessidade de confiar numa única fonte de verdade.
Sem distribuição, podemos ter múltiplas versões da verdade que são difíceis de verificar. Pense num documento enviado por correio eletrónico em que uma equipa está a trabalhar: à medida que a equipa envia o documento entre si, versões diferentes são criadas com estados diferentes que podem ser difíceis de rastrear.
Além disso, uma base de dados centralizada é mais suscetível a ciberataques e interrupções do que uma base de dados distribuída. Não é raro surgirem problemas utilizando um cartão de crédito devido a um problema no servidor. Já um sistema baseado na nuvem como o do Bitcoin é mantido por milhares de utilizadores em todo o mundo, tornando-o muito mais eficiente e seguro.
A descentralização do Bitcoin é um enorme benefício de rede, mas ainda precisa de alguma salvaguarda, porque conseguir que os utilizadores cooperem em qualquer rede grande e descentralizada é sempre um desafio. Para resolver este problema, conhecido como o “Problema do General Bizantino” (a sério!), Satoshi Nakamoto implementou um mecanismo de consenso da Prova de Trabalho que recompensa o comportamento positivo.
Sendo a confiança uma parte essencial de qualquer artigo ou mercadoria de valor, a perda de confiança num banco central é desastrosa para a moeda de uma nação. Da mesma forma, para utilizar transferências monetárias internacionais, temos de confiar nas instituições financeiras envolvidas – e há mais confiança nas operações Bitcoin do que outros sistemas e ativos que utilizamos diariamente.
No entanto, os utilizadores de Bitcoin não precisam de confiar uns nos outros. Apenas precisam de confiar na tecnologia Bitcoin, que provou ser muito fiável e segura – o código fonte está aberto a qualquer pessoa que o veja. A prova de trabalho é um mecanismo transparente que qualquer pessoa pode verificar e verificar por si própria. É fácil ver aqui o valor em gerar consenso, que é quase sempre livre de erros.
O valor do Bitcoin em escassez
Integrado na framework do Bitcoin está um fornecimento limitado de 21.000.000 BTC. Nada mais ficará mais disponível quando os mineradores de Bitcoin “extraírem” a última moeda por volta de 2140. Embora as mercadorias tradicionais como o ouro, a prata ou o petróleo sejam limitadas, encontramos novas reservas todos os anos. E essas descobertas tornam difícil calcular a sua escassez exata.
Contudo, uma vez extraídas todas as BTC, o Bitcoin deveria, em teoria, ser deflacionária. Ou seja, à medida que os utilizadores perdem ou fazem “burn” de moedas, a oferta irá diminuir e, provavelmente, causar um aumento do preço. Por esta razão, os detentores veem muito valor na escassez de Bitcoin.
A escassez de Bitcoin também levou ao popular modelo “Stock to Flow”. O modelo tenta prever o valor futuro da BTC com base na extração de Bitcoin por ano e no stock global. Quando testado retrospetivamente, ele modela com bastante precisão a curva de preços que temos visto até agora. De acordo com este modelo, a principal força motriz no preço do Bitcoin é a sua escassez. Ao verem uma possível relação entre preço e escassez, os detentores encontram valor na utilização do Bitcoin como reserva de valor. Vamos detalhar ainda mais este conceito no final do artigo.
O valor do Bitcoin em segurança
Em termos de manter os fundos investidos seguros, não existem muitas outras opções que forneçam tanta segurança como o Bitcoin. Se seguirmos as melhores práticas, então os nossos fundos estão incrivelmente seguros. Nos países desenvolvidos, podemos facilmente tomar por garantida a segurança oferecida pelos bancos; mas, para muitas pessoas, as instituições financeiras não podem fornecer-lhes a proteção de que necessitam e guardar grandes quantidades de dinheiro em espécie pode ser muito arriscado.
Ataques maliciosos à rede Bitcoin requerem possuir mais de 51% da atual capacidade de mineração, tornando a coordenação a esta escala quase impossível. A probabilidade de um ataque bem-sucedido à Bitcoin é extremamente baixa e, mesmo que isso aconteça, não irá durar muito tempo.
Dito isto, existem ameaças reais ao armazenamento de BTC, que são basicamente três:
- Fraudes e ataques de phishing;
- Perda da nossa chave privada;
- Guardar o BTC numa carteira de custódia comprometida onde não possuímos a chave privada.
Seguindo as melhores práticas para garantir que o acima mencionado não aconteça, deveremos ter um nível de segurança que exceda mesmo o do banco. A melhor parte é que nem sequer temos de pagar para manter a nossa cripto segura e, ao contrário dos bancos, não há limites diários ou mensais. O Bitcoin oferece controlo total sobre o nosso dinheiro.
O Bitcoin enquanto reserva de valor
A maioria das características já descritas também fazem do Bitcoin uma boa reserva de valor. Metais preciosos, dólares americanos e títulos do governo são opções mais tradicionais, mas o Bitcoin está a ganhar reputação como uma alternativa moderna e “ouro digital”. Para que algo seja uma boa reserva de valor são necessárias seis condições:
Durabilidade: Enquanto houver computadores a manter a rede, o Bitcoin é 100% durável. O BTC não pode ser destruído como o dinheiro físico e é, de facto, mais durável do que as moedas fiat e os metais preciosos.
Portabilidade: Como moeda digital, o Bitcoin é incrivelmente portátil. Só precisamos de uma ligação à Internet e das chaves privadas para acedermos às nossas participações de BTC a partir de qualquer lugar.
Divisibilidade: Cada BTC é divisível em 100.000.000 satoshis, permitindo aos utilizadores fazer transações de todas as dimensões.
Fungibilidade: Cada BTC ou satoshi é permutável com outro. Este aspeto permite que a moeda criptográfica seja utilizada como uma troca de valor com outras globalmente.
Escassez: Haverá apenas 21.000.000 BTC em existência e milhões já estão perdidos para sempre. A oferta de bitcoin é muito mais limitada do que as moedas fiat inflacionárias, onde a oferta aumenta com o tempo.
Aceitabilidade: Tem havido uma adoção generalizada de BTC como método de pagamento para indivíduos e empresas – e a indústria de blockchain continua a crescer todos os dias.
Conclusão
Infelizmente, não há uma resposta única e clara sobre a razão pela qual o Bitcoin tem valor. A moeda criptográfica tem os aspetos chave de muitos bens com valor, como metais preciosos e fiat, mas não cabe numa “caixa” facilmente identificável: age como o dinheiro sem apoio governamental e tem a escassez de uma mercadoria, apesar de ser digital.
Uma falta geral de conhecimento e mal-entendido levou alguns a questionar se o Bitcoin tem algum valor. Com palavras como “esquema fraudulento” e “esquema Ponzi” utilizado, é fácil ver que algumas pessoas têm receios infundados. Mas, em última análise, o Bitcoin funciona numa rede muito segura e a moeda criptográfica tem um valor considerável colocado pela sua comunidade, investidores e comerciantes.
Mais informações sobre a criptomoeda Bitcoin em https://www.binance.com/pt-PT
